来源：中信建投证券
摘要：市场仍处于观望阶段，成交量低位运行制约反弹持续性。海外方面，美国关税政策的不确定性对市场构成潜在风险，若关税政策落地，可能对相关出口企业及全球市场产生一定冲击。国内方面，财报验证期的到来，使得业绩不及预期的个股或板块面临调整压力，这将进一步加剧市场波动。建议优先配置黄金、医药、公用事业等高确定性资产，规避高波动及出口依赖型品种。可持续关注政策驱动的数字经济、低空经济等板块，等待科技成长板块调整后的布局良机。在当前市场环境下应保持谨慎，控制好仓位，避免盲目追高，以应对市场的不确定性。
昨日市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一。56股涨停，35股炸板，封板率为61%。沪深两市全天成交额1.13万亿，较上个交易日缩量893亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超3800只个股上涨。板块方面，可控核聚变、创新药、中药、电力等板块涨幅居前，人形机器人、算力、软件开发、金融科技等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.38%，深成指跌0.01%，创业板指跌0.09%。
国家金融监督管理总局办公厅、科技部办公厅、国家发展改革委办公厅印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》。其中提出，加大科技信贷投放力度。鼓励银行加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放，灵活设置贷款利率定价和利息偿付方式。充分利用知识产权、创新积分制、技术合同、产业链交易等信息，完善科技金融特色产品。对科技型企业营运资金需求测算的具体方法，可根据经营管理实际自行统筹确定。对于经营现金流回收周期较长的流动资金贷款，可适当延长贷款期限，最长可达到5年。对知识产权等无形资产办理的贷款，可根据贷款合同约定的目的和用途，参照《固定资产贷款管理办法》执行或适用《流动资金贷款管理办法》，贷款可以用于研发及专利产业化。《方案》还提出，推进科技金融政策试点。将金融资产投资公司股权投资试点，有序扩大至具备经济实力较强、科技企业数量较多、研发投入量较大、股权投资活跃等条件的地区，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。开展科技企业并购贷款试点，研究扩大试点银行、地区和企业范围，支持科技企业特别是“链主”企业进行产业整合，畅通资本循环。开展知识产权金融生态综合试点，发展知识产权金融业务，研究扩大知识产权内部评估试点。
我们认为，A股市场延续震荡走势，三大指数窄幅收盘，个股呈现出普涨格局。但在指数分化以及成交缩量情况下，普涨格局能否持续值得关注。从板块表现来看，呈现出明显的结构性特征。医药生物板块表现最为亮眼，CRO、创新药、化学制药等细分领域集体爆发。这主要得益于医保谈判时间提前、创新药出海加速以及行业政策回暖预期等因素的共同作用。可控核聚变概念也异军突起，在国家发改委等部门推进能源技术升级的背景下，叠加市场对清洁能源需求增长的预期，相关个股受到资金的青睐。此外，光刻机、电力板块也较为活跃，光伏产业链个股也有不同程度的上涨。然而，计算机、银行、通信等板块则遭到抛售，主力资金净流出148.7亿元，显示出资金在板块间的结构性调仓。对于后市，市场面临着多重关键节点。利好条件上，3月制造业PMI升至50.5%，符合市场预期，显示经济复苏趋势显著。但内外部不确定性仍在，4月不仅有关税政策落地，还将迎来一季报的密集披露，短期市场波动可能会加剧。总体而言，政策支持的科技成长、消费刺激等领域仍有机会。如在科技领域，AI、算力、半导体等调整充分的板块，若外部风险缓和，可能迎来反弹。消费领域，随着经济的复苏，消费复苏主线有望延续，相关的零售、食品饮料等板块值得关注。同时，业绩确定性较高的板块和个股，在市场波动中更具抗跌性。可重点关注政策支持的医药、新能源等方向，以及具备业绩确定性的板块。操作上，建议控制仓位，把握结构性机会，避免盲目追高。
配置上，1、受益于行业恢复和集采政策变化的创新药、创新医疗器械板块；2、受益于避险策略的高股息板块；3、受益于行业高景气度的半导体和AI算力板块；4、受益于抗风险和通胀的贵金属板块。
【今日聚焦】
翔港科技：预计2025年第一季度净利润同比增加713%到917%
宏景科技：与中国移动宁夏公司签署3.12亿元算力业务合同
古越龙山：部分产品提价
比亚迪：新能源汽车本年累计销量同比增长59.81%
通用股份：实际控制人将变更为江苏省国资委 股票复牌
泰尔股份：公司控股股东、实际控制人邰正彪被留置并立案
天洋新材：控股股东筹划控制权变更事项 股票停牌
湖南发展：拟购买铜湾水电90%股权等资产 股票明起复牌
【股价异动】
4连板凯美特气：稀有气体原料价格下降导致公司相关产品价格下跌
6天3板兰石重装：公司无应披露而未披露的重大信息
【定增&融资&回购】
华力创通：拟定增募资不超过4.5亿元
【减持&增持】
东易日盛：小米科技完成减持1%公司股份
高伟达：股东银联科技拟减持不超过1%公司股份
【转让与收购&投资】
中国能建：子公司签署96亿元供水项目合同
城地香江：全资子公司收到中国电信上海公司临港园区数据中心项目正式合同
珠江钢琴：拟2亿元设立文旅业务全资子公司
燕麦科技：拟出资2000万元认购华科致芯6.47%财产份额
【经营&业绩】
上汽集团：3月新能源汽车销量为12.57万辆 同比增长48.22%
中国卫通：2024年净利润同比增长30.31% 拟每10股派发现金红利0.323元
航发动力：2024年净利润同比减少39.48% 拟每10股派0.97元
【获批&中标】
圣龙股份：收到飞行汽车公司定点开发通知书 预计5年总销售金额1.2亿元
亚翔集成：亚翔新加坡分公司拟中标约31.63亿元工程项目
华东医药：全资子公司收到司美格鲁肽注射液上市许可申请受理通知书
【其他】
*ST嘉寓：深交所拟决定终止公司股票上市交易
中伟股份：拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市
海南华铁：拟发行不超20亿元银行间债券市场债务融资工具 用于智算及低空等领域的项目建设
本文源自券商研报精选